LPR連續8個月“原地踏步” 二季度實體經濟融資成本仍有望保持低位

    本報記者 劉琪

    4月20日，最新一期LPR（貸款市場報價利率）出爐。中國人民銀行（下稱“央行”）授權全國銀行間同業拆借中心公布，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。兩個品種報價均維持前值，至此LPR已經連續8個月“原地踏步”。

    本月LPR保持不變符合市場預期。日前央行在開展MLF（中期借貸便利）操作時利率維持不變，已在很大程度上預示當月LPR也將保持不變。

    “除了作為LPR定價之錨的MLF利率‘按兵不動’外，當前宏觀經濟和地產的回暖復蘇態勢確立，減少了依然面臨較大凈息差壓力的銀行下調LPR加點的意愿與動機。”仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，受前期“推動降低企業綜合融資成本和個人消費信貸成本”，以及居民房貸利率持續下調影響，2022年末商業銀行凈息差降至1.91%，為歷史以來最低點。同時，伴隨經濟修復預期增強，近一段時間DR007、商業銀行（AAA級）1年期同業存單到期收益率等基準市場利率月均值均已回升至政策利率水平附近，銀行在貨幣市場上的批發融資成本有所上升。這些都會在一定程度上削弱報價行壓縮LPR報價加點的動力。

    國家統計局發布最新數據顯示，一季度，我國GDP同比增長4.5%，增速比上年四季度提高1.6個百分點。央行發布金融數據顯示，一季度我國人民幣貸款增加10.6萬億元，同比多增2.27萬億元；一季度社融增量為14.53萬億元，比上年同期多2.47萬億元。另外，3月份，70個大中城市中，新建商品住宅和二手住宅銷售價格環比上漲城市分別有64個和57個，比上月分別增加9個和17個。

    王青表示，盡管4月份LPR持穩，但是短期內實體經濟融資成本大幅反彈的可能性不大。在去年12月份及今年3月份央行連續降準，以及去年下半年以來銀行存款利率普遍下調推動下，二季度實體經濟融資成本仍有望保持低位。

    在民生銀行首席經濟學家溫彬看來，考慮到今年以來經濟呈恢復向好態勢，信貸需求有效復蘇，在市場主體融資意愿增強、房地產市場活躍度有所上升的情況下，當前繼續加碼寬松政策的必要性下降，降息空間進一步收窄。央行或將更多依靠結構性貨幣政策工具來實現“定向降息”，在降成本的同時兼顧調結構，實現差異化精準支持。

    溫彬進一步表示，后續，觸發降息的重要因素，仍是經濟和融資修復的可持續性。LPR的繼續調降，除依賴于政策利率的下調外，最主要的還是要與負債端改善相匹配，以保證銀行自身凈息差維持在相對平穩水平。