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壯大“耐心資本”,緩解“退出難”……四部門(mén)重磅發(fā)聲

2024-06-26 18:15  來(lái)源:證券日報網(wǎng) 

    本報記者 杜雨萌 吳曉璐

    日前,國務(wù)院辦公廳印發(fā)《促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《政策措施》),這是繼2016年國務(wù)院出臺《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資持續健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》以來(lái),國家層面出臺的又一部促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的系統性政策文件,對完善創(chuàng )業(yè)投資“募投管退”全鏈條政策環(huán)境和管理制度,支持創(chuàng )業(yè)投資做大做強,具有十分重要的意義。

    6月26日,國新辦舉行國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì ),國家發(fā)展改革委和國務(wù)院國資委、國家金融監督管理總局、中國證監會(huì )有關(guān)負責人介紹《政策措施》有關(guān)情況,并答記者問(wèn)。

    圖為:新聞發(fā)布會(huì )現場(chǎng)攝影:杜雨萌

    國家發(fā)改委:

    發(fā)揮“有形的手”作用培育壯大“耐心資本”

    國家發(fā)展改革委副主任李春臨表示,《政策措施》圍繞創(chuàng )業(yè)投資“募、投、管、退”全鏈條全生命周期各環(huán)節,在募資端、投資端、管理端和退出端提出了政策舉措。

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    圖為國家發(fā)展改革委副主任李春臨 攝影:杜雨萌

    談及如何培育發(fā)展壯大耐心資本,李春臨表示,除了充分尊重市場(chǎng)規律以外,政府這只“有形的手”也可以發(fā)揮重要作用,引導各類(lèi)資本摒棄“急功近利、快進(jìn)快出、掙快錢(qián)”的浮躁心態(tài),堅持做長(cháng)期投資、戰略投資、價(jià)值投資、責任投資。

    保險資金是傳統意義上的“長(cháng)錢(qián)”,資金期限長(cháng),以穩定收益為投資策略。

    關(guān)于銀行資金,我國是銀行主導型的金融體系,銀行業(yè)資產(chǎn)占金融機構總資產(chǎn)的比重超過(guò)了90%,在嚴控風(fēng)險的前提下,引導銀行加大對科技創(chuàng )新和創(chuàng )業(yè)投資的支持力度,還有很大潛力。

    關(guān)于國資和政府投資基金,主要是要處理好政府性基金和市場(chǎng)化基金的關(guān)系。比如,投資十個(gè)項目,部分出現損失了怎么辦;再比如,創(chuàng )業(yè)投資的項目從種子期、天使期到變成“獨角獸”,與基金期限錯配了怎么辦。針對這些問(wèn)題,《政策措施》都做了安排。

    國資委:

    從放寬規模限制等方面給予央企創(chuàng )投基金更大支持

    國務(wù)院國資委資本運營(yíng)與收益管理局局長(cháng)王海琳表示,一直以來(lái),國資委高度重視并積極推動(dòng)創(chuàng )業(yè)投資發(fā)展,近年來(lái)也出臺了一些政策文件,尤其是對創(chuàng )業(yè)投資基金提出了差異化的支持政策。目前,中央企業(yè)共管理了126只創(chuàng )投基金,認繳規模529億元,已投資金額313億元,主要投向了先進(jìn)制造、能源、電子信息等領(lǐng)域,在推動(dòng)科技攻關(guān)、加大科研投入等方面取得了積極成效。

    國務(wù)院國資委資本運營(yíng)與收益管理局局長(cháng)王海琳 攝影:杜雨萌

    王海琳表示,《政策措施》從培育創(chuàng )投主體、拓寬資金來(lái)源、加強引導扶持、健全退出機制、優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境等方面為創(chuàng )投行業(yè)發(fā)展營(yíng)造了更好的政策環(huán)境。下一步,國資委將立足自身職責定位,加強與相關(guān)部門(mén)的溝通協(xié)同,在放寬規模限制、提高出資比例、注重整體業(yè)績(jì)和長(cháng)期回報考核,明確盡職免責容錯條件等方面,給予中央企業(yè)創(chuàng )投基金更大支持。

    同時(shí),國資委將指導中央企業(yè)用足用好現行相關(guān)政策,聚焦主責主業(yè),結合自身優(yōu)勢和條件,利用創(chuàng )業(yè)投資基金加大對行業(yè)科技領(lǐng)軍企業(yè)、科技成果轉化和產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小企業(yè)的投資力度,鼓勵投早、投小、投長(cháng)期、投硬科技,發(fā)揮長(cháng)期耐心資本作用,支持戰略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè),助力培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力,進(jìn)一步推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

    金融監管總局:

    積極引導長(cháng)期資金進(jìn)行創(chuàng )業(yè)投資

    金融監管總局政策研究司司長(cháng)李明肖表示,國家金融監督管理總局積極引導保險資金等長(cháng)期資金進(jìn)行創(chuàng )業(yè)投資,引導銀行業(yè)保險業(yè)按照市場(chǎng)化、法治化的原則,依法合規出資創(chuàng )業(yè)投資。

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    金融監管總局政策研究司司長(cháng)李明肖 攝影:杜雨萌

    李明肖表示,這些年來(lái),金融監管部門(mén)持續優(yōu)化保險資金監管政策,全面破除阻礙保險資金開(kāi)展股權投資、風(fēng)險投資、支持科技創(chuàng )新的制度障礙。目前,保險資金投資創(chuàng )業(yè)投資基金在監管政策層面上是暢通的。

    為進(jìn)一步引導保險資金發(fā)揮長(cháng)期資金、耐心資本的作用,更好支持創(chuàng )業(yè)投資,金融監管總局于2023年9月發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險公司償付能力監管標準的通知》,明確了科技保險適用財產(chǎn)險風(fēng)險因子計量的最低標準,推動(dòng)釋放更多保險資金進(jìn)入到科技創(chuàng )新領(lǐng)域。

    此外,金融監管總局積極支持信托公司、理財公司等資管機構加大創(chuàng )業(yè)投資支持力度,按照“賣(mài)者盡責、買(mǎi)者自負”原則,開(kāi)發(fā)與創(chuàng )業(yè)投資相適應的長(cháng)期投資資管產(chǎn)品;允許符合條件的創(chuàng )業(yè)投資基金在接受資管產(chǎn)品投資的時(shí)候,不視為一層資管產(chǎn)品,更好發(fā)揮資管產(chǎn)品的作用、積極支持創(chuàng )業(yè)投資“母基金”的發(fā)展。

    李明肖表示,下一步,金融監管總局將持續優(yōu)化保險資金運用的規則,研究提高保險資金投資創(chuàng )業(yè)投資基金集中度的比例上限,更好引導保險資金和相關(guān)資管機構在依法合規、風(fēng)險可控的前提下,加大創(chuàng )業(yè)投資基金的配置力度,積極促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展。

    “近期,很多初創(chuàng )期科技企業(yè)向我們反映,希望在資本方面獲得金融支持。”李明肖表示,金融監管總局積極順應市場(chǎng)呼聲,正在按照有關(guān)安排,研究論證工作方案。深入梳理總結前期上海試點(diǎn)開(kāi)展的直接股權投資經(jīng)驗,研究擴大試點(diǎn)地區范圍,充分發(fā)揮金融資產(chǎn)投資公司在創(chuàng )業(yè)投資、股權投資和企業(yè)重組等方面的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢,加大對科技創(chuàng )新的支持力度。

    證監會(huì ):

    深化資本市場(chǎng)改革和開(kāi)放為緩解“退出難”提供良好基礎

    中國證監會(huì )市場(chǎng)監管二司司長(cháng)吳萌表示,創(chuàng )業(yè)投資在促進(jìn)科技、產(chǎn)業(yè)、金融的良性循環(huán)方面,推動(dòng)創(chuàng )新資本形成方面都具有非常重要的作用。到今年一季度末,在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )登記的私募股權創(chuàng )投基金管理人有1.25萬(wàn)家,管理基金有5.5萬(wàn)只,管理基金規模約14萬(wàn)億元,其中在信息技術(shù)、半導體以及生物醫藥等重點(diǎn)科創(chuàng )領(lǐng)域在投項目有10.4萬(wàn)個(gè),在投本金有4.6萬(wàn)億元。

    中國證監會(huì )市場(chǎng)監管二司司長(cháng)吳萌 攝影:杜雨萌

    吳萌表示,中國證監會(huì )始終高度重視立足資本市場(chǎng),為創(chuàng )業(yè)投資營(yíng)造更為有力的市場(chǎng)環(huán)境,主要有三個(gè)方面:持續深化資本市場(chǎng)改革,提升多層次資本市場(chǎng)的服務(wù)覆蓋面和精準度,努力為創(chuàng )業(yè)投資發(fā)揮作用提供更加有效的工具和平臺;做好差異化監管安排;積極支持行業(yè)不斷提升自身綜合能力。

    對于退出,吳萌表示,近年來(lái),證監會(huì )高度重視這個(gè)問(wèn)題,不斷深化資本市場(chǎng)的改革和開(kāi)放,努力為緩解“退出難”提供良好的基礎。

    首先,優(yōu)化多層次資本市場(chǎng)的功能和機制。今年以來(lái),證監會(huì )先后發(fā)布了“資本市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè)十六項措施”和“深化科創(chuàng )板改革八條措施”,為開(kāi)展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)建立和健全股權融資以及并購重組的“綠色通道”。同時(shí),積極完善并購重組的支持政策,提高并購重組估值包容性,豐富并購重組支付工具,鼓勵并購基金更好發(fā)揮作用。同時(shí),證監會(huì )也注重發(fā)揮私募股權創(chuàng )投基金股份減持和投資期限“反向掛鉤”機制的作用。到今年一季度末,已累計辦理“反向掛鉤”的申請超過(guò)2000單。

    其次,多措并舉拓寬多元化的退出渠道。比如,證監會(huì )正在開(kāi)展私募股權創(chuàng )投基金實(shí)物分配股票試點(diǎn);再如,證監會(huì )先后在七個(gè)地方的區域性股權市場(chǎng)開(kāi)展私募基金的份額轉讓試點(diǎn)工作,目前已經(jīng)完成私募份額轉讓232億元,私募份額的質(zhì)押融資316億元,這項試點(diǎn)工作將有利于支持二手份額轉讓基金,也就是S基金的進(jìn)一步發(fā)展。

    最后,證監會(huì )繼續保持境外上市通道的暢通。

    后續,證監會(huì )還將繼續加強和各方的協(xié)同配合,加強政策的動(dòng)態(tài)評估,推動(dòng)“健全創(chuàng )業(yè)投資退出機制”等措施的落實(shí)和落地。

(編輯 喬川川)

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