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券商并購重組出效果需先思考好三個(gè)問(wèn)題

2024-06-26 00:40  來(lái)源:證券日報 

    昌校宇

    證券行業(yè)并購重組事項進(jìn)展不斷。西部證券6月21日發(fā)布公告稱(chēng),正在籌劃以支付現金方式收購國融證券控股權事項;國聯(lián)+民生、浙商+國都等并購重組案例正穩步推進(jìn);另有長(cháng)江證券、東北證券等券商股權更迭消息頻現……

    并購重組是指企業(yè)之間的兼并、收購和資產(chǎn)的重新整合,為企業(yè)外延式發(fā)展的有效手段。券商并購重組升溫,與當前相關(guān)政策支持力度加大、內外部條件和基礎已具備密切相關(guān),也與券商期待提高綜合實(shí)力和做大業(yè)務(wù)規模的需求直接相關(guān)。

    券商并購重組已進(jìn)入較好的時(shí)間窗口。2023年10月底召開(kāi)的中央金融工作會(huì )議明確,“要加快建設金融強國”“培育一流投資銀行和投資機構”“支持國有大型金融機構做優(yōu)做強”;緊接著(zhù),證監會(huì )表態(tài),支持頭部證券公司通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng )新、集團化經(jīng)營(yíng)、并購重組等方式做優(yōu)做強,打造一流的投資銀行,發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟主力軍和維護金融穩定壓艙石的重要作用;2024年3月15日,證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于加強證券公司和公募基金監管加快推進(jìn)建設一流投資銀行和投資機構的意見(jiàn)(試行)》,公布了建設一流投資銀行和投資機構的任務(wù)單、時(shí)間表和路線(xiàn)圖。政策力度之大、速度之快、態(tài)度之明確,均超市場(chǎng)預期。

    顯然,并購重組不僅是券商打造一流投資銀行和投資機構的主要途徑,也是證券行業(yè)增強服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力的有效手段,亦是資本市場(chǎng)錨定建設金融強國目標,扎實(shí)推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展的重要方式。

    目前,我國A股上市券商共43家,在行業(yè)中的影響和地位舉足輕重,但整體仍面臨“大而不強”的問(wèn)題,尤其是在綜合金融服務(wù)、抗風(fēng)險能力、國際化程度等方面,距離一流投資銀行的標準和要求仍有一定差距。券商想要從“長(cháng)個(gè)頭”轉向“強筋骨”,并購重組是一劑“補藥”,可達到優(yōu)化資源配置、提升經(jīng)營(yíng)效率、增強抗風(fēng)險能力、擴大國際影響力等功效。

    在政策推動(dòng)下,疊加自身謀求做大做優(yōu)做強的客觀(guān)需求,一輪圍繞“培育一流投資銀行和投資機構”的并購重組熱潮正在證券行業(yè)涌現。筆者認為,并購重組本是“1+1”的組合,若想實(shí)現“1+1>2”的效果,每家已“擰動(dòng)發(fā)條”的券商需要回答好三個(gè)問(wèn)題。

    一是如何尋找適配標的?券商在并購重組過(guò)程中,需以公司整體戰略為導向,尋找互補性強(業(yè)務(wù)、牌照、地域等)、協(xié)同性高,且資本實(shí)力雄厚、團隊本領(lǐng)過(guò)硬、客戶(hù)資源豐富、投資者回報創(chuàng )造能力較強等特質(zhì)的標的,真正在資金、人才、業(yè)務(wù)等方面實(shí)現最優(yōu)配,形成強強聯(lián)合之勢。

    二是如何成功“修枝嫁接”?合并容易整合難,券商并購重組的重點(diǎn)和難點(diǎn)在于雙方后期的整合,而整合又是一項復雜的系統性工程,涉及公司治理結構、經(jīng)營(yíng)戰略、市場(chǎng)資源等多個(gè)方面,因而券商需重點(diǎn)關(guān)注并購重組后的企業(yè)文化融合、組織結構設置、渠道網(wǎng)點(diǎn)取舍等事項。

    三是如何加速做優(yōu)做強?并購重組后的券商,需以建設一流投資銀行和投資機構為抓手,更好地促進(jìn)資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟、居民財富的良性循環(huán)。一方面,把功能性放在首位,恪守“看門(mén)人”責任,注重可投性,挖掘好公司,持續提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟質(zhì)效。另一方面,完善業(yè)務(wù)體系,提高綜合金融服務(wù)能力,充分滿(mǎn)足各類(lèi)投資者的投資需求,切實(shí)提高投資者長(cháng)期回報。

    目前來(lái)看,在政策引導和內生驅動(dòng)的雙重作用下,券商并購重組將提速。期待國內券商借助并購重組這一資本市場(chǎng)工具做優(yōu)做強,切實(shí)當好直接融資服務(wù)商、資本市場(chǎng)“看門(mén)人”、社會(huì )財富管理者,加快向一流投資銀行和投資機構邁進(jìn)。

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