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招商基金李湛:推動經(jīng)濟(jì)回升積極因素不斷累積 A股估值已有較高安全邊際

2024-09-14 19:46  來源:證券日報網(wǎng) 

    本報記者 吳曉璐

    9月14日,國務(wù)院新聞辦舉行新聞發(fā)布會,國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟(jì)師、國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計司司長劉愛華介紹2024年8月份國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。

    招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛在接受《證券日報》記者采訪時表示,8月份國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn),其中,外貿(mào)為經(jīng)濟(jì)增長提供強(qiáng)勁支撐,工業(yè)生產(chǎn)維持較高景氣,制造業(yè)投資保持韌性。下一步,隨著貨幣政策空間打開以及財政政策持續(xù)加力,推動經(jīng)濟(jì)回升向好的積極因素不斷累積,全年完成經(jīng)濟(jì)增速5%的目標(biāo)仍有堅實基礎(chǔ)。

    談及A股,李湛認(rèn)為,當(dāng)前A股市場估值已經(jīng)有較高的安全邊際。中長期看,已經(jīng)具有較高的投資價值。

    國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)

    三方面結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)凸顯

    李湛表示,8月份國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn),存在不少結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn),主要是三個方面:首先,外貿(mào)為經(jīng)濟(jì)增長提供強(qiáng)勁支撐。8月出口金額(以美元計價)同比增速達(dá)8.7%,維持較高水平,對歐盟、日本及韓國的出口同比增速明顯抬升。從商品出口看,機(jī)電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品出口需求改善,電子和交運(yùn)產(chǎn)業(yè)保持增長,船舶、集成電路保持高增速,汽車和手機(jī)等環(huán)比改善,地產(chǎn)下游產(chǎn)業(yè)鏈中的家電出口維持兩位數(shù)的增長。

    其次,受出口拉動和國內(nèi)企業(yè)進(jìn)入補(bǔ)庫周期,工業(yè)生產(chǎn)維持較高景氣。8月份規(guī)上工業(yè)增加值同比增長4.5%,對經(jīng)濟(jì)增長維持較高貢獻(xiàn)。同時,高技術(shù)、高端制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快,裝備制造業(yè)增加值同比增長6.4%,高技術(shù)制造業(yè)增加值增長8.6%,分別快于全部規(guī)模以上工業(yè)增加值1.9和4.1個百分點(diǎn),新能源汽車、服務(wù)機(jī)器人、集成電路產(chǎn)品產(chǎn)量實現(xiàn)兩位數(shù)增長。

    最后,固定投資中制造業(yè)投資保持韌性。8月份固定資產(chǎn)投資完成額同比增長3.6%,扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后全國固定資產(chǎn)投資增長7.7%。其中,制造業(yè)投資增長9.1%,連續(xù)兩年維持較高水平。加快推動形成新質(zhì)生產(chǎn)力政策支持下,高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資分別增長9.6%、11.7%。

    A股中長期已具有較高投資價值

    有望迎來增量資金支持

    談及當(dāng)前A股估值水平,李湛表示,當(dāng)前A股市場估值已經(jīng)有較高的安全邊際,中長期看,已經(jīng)具有較高的投資價值。

    從監(jiān)管政策看,政策端持續(xù)發(fā)力呵護(hù)市場。李湛表示,去年8月份以來,活躍資本市場各項舉措持續(xù)落地。4月份,新“國九條”落地后,監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺了一系列舉措,夯實資本市場長期健康發(fā)展的制度基礎(chǔ)。近日,國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》,強(qiáng)調(diào)了“發(fā)揮保險資金長期投資優(yōu)勢”,“培育真正的耐心資本,推動資金、資本、資產(chǎn)良性循環(huán)”。

    從全球資金流動看,李湛認(rèn)為,美聯(lián)儲降息周期即將開啟,有望推動資本回流中國市場。9月份美聯(lián)儲降息已成大概率事件,隨著美國無風(fēng)險利率下降,全球資本重新向新興市場國家流動。對于A股而言,也有望迎來增量資金支持。

    降息空間有望打開

    財政支出有望加速

    談及下階段我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行前景及宏觀政策取向,李湛表示,當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)增長壓力有所增加,國內(nèi)有效需求依然有待提振。但隨著貨幣政策空間打開以及財政政策持續(xù)加力,推動經(jīng)濟(jì)回升向好的積極因素不斷累積,全年完成經(jīng)濟(jì)增速5%的目標(biāo)仍有堅實基礎(chǔ)。

    具體來看:貨幣政策方面,李湛表示,美聯(lián)儲9月份大概率開啟降息,降息后美債名義利率有望下降,帶動中美利差“倒掛”收窄,緩解匯率壓力。今年國內(nèi)通脹水平偏低,貨幣政策加碼寬松的主要掣肘來自于外部人民幣匯率壓力,在匯率壓力減弱后,有望打開降息空間,更好地實現(xiàn)全年價格增速目標(biāo)、刺激國內(nèi)需求。同時,現(xiàn)行政策與存量政策差異較大導(dǎo)致近期居民部門提前還貸現(xiàn)象較為突出,存量房貸利率也有望下調(diào),創(chuàng)造更多消費(fèi)潛力。

    財政方面,李湛認(rèn)為,四季度財政支出有望加速。去年財政在四季度集中發(fā)力,今年財政空間充足,且年中政治局會議定調(diào)積極,指出“要持續(xù)用力、更加給力”,財政有望從多維度持續(xù)發(fā)力。支持地方政府化債去年以來發(fā)行約1.5萬億特殊再融資債券,后續(xù)有望繼續(xù)推進(jìn)一攬子化債舉措。去年10月底,全國人大常委會審議通過了全國財政預(yù)算赤字率從3%上調(diào)至3.8%,今年仍有預(yù)算調(diào)整的可能性。同時支持“兩重”、更大力度推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新等政策效果也有望在四季度逐步顯現(xiàn)。

    產(chǎn)業(yè)方面,李湛表示,三中全會重大亮點(diǎn)在于科技體制改革,而其直接目的在于發(fā)展“新質(zhì)生產(chǎn)力”。7月份召開的中央政治局會議將改革作為“任務(wù)很重”三大領(lǐng)域之首,因此下半年圍繞科技體制、新質(zhì)生產(chǎn)力的改革和政策支持指向性明顯,后續(xù)支持配套政策預(yù)計將加快落地。

(編輯 閆立良)

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