香港交易所擬下調(diào)最低上落價位 有助提升市場流動性

    本報記者 毛藝融

    6月28日，香港交易所刊發(fā)咨詢文件，就建議下調(diào)香港證券市場最低上落價位咨詢市場意見。咨詢期為期12周，至2024年9月20日結(jié)束。

    據(jù)悉，最低上落價位是股價的最小價格變動單位，亦會影響股票的最窄買賣價差，下調(diào)最低上落價位或可降低投資者的整體交易成本。香港特別行政區(qū)政府去年成立促進(jìn)股票市場流動性專責(zé)小組，提出包括檢討最低上落價位等一系列提升市場流動性的建議。

    作為持續(xù)優(yōu)化市場微結(jié)構(gòu)及提升流動性工作的一部分，香港交易所建議下調(diào)于香港證券市場上股票、房地產(chǎn)投資信托基金（REIT）及股本權(quán)證（統(tǒng)稱適用證券）的最低上落價位。香港交易所在全面檢討適用證券的流動性概況后，擬分兩階段逐步對所選定價格范圍的證券實(shí)施有關(guān)建議。

    第一階段是股價10港元至50港元價格范圍的證券，建議將其最低上落價位下調(diào)50%至60%。香港交易所將視第一階段的實(shí)施情況及影響，再考慮是否實(shí)施第二階段，將股價0.5港元至10港元價格范圍的證券的最低上落價位下調(diào)50%。香港交易所預(yù)期第一及第二階段將分別涉及約300只及1300只適用證券，占日均成交總額近30%及25%。

    從實(shí)踐來看，港股流動性承壓已久。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日收盤，年內(nèi)港股市場區(qū)間成交額在874億港元左右，尚不足千億港元。從當(dāng)日收盤價來看，有1256只港股的股價在0.1港元至0.5港元區(qū)間，占全市場股票數(shù)量的48%；同時，有1211只港股相對發(fā)行價跌幅在60%以上。這意味著，超千只港股成交冷淡，股價處于低位，流動性壓力較大。

    哪些投資者可能受此影響較大？香港交易所表示，一是可能傾向于立即執(zhí)行買賣盤以盡量降低風(fēng)險的活躍交易者；二是可能傾向于以較少價格點(diǎn)或與較少的對手方執(zhí)行交易以盡量減少滑價成本的大宗投資者；三是希望通過被動執(zhí)行往返交易以從較大的價差中獲得經(jīng)濟(jì)利益的散戶投資者。

    香港交易所集團(tuán)副行政總裁兼聯(lián)席營運(yùn)總監(jiān)姚嘉仁表示：“香港交易所致力于從多方面提升香港資本市場作為國際金融中心的吸引力。我們很高興在今天提出咨詢建議，就下調(diào)市場上指定證券的最低上落價位收集市場意見。經(jīng)過仔細(xì)分析后，我們認(rèn)為下調(diào)個別價格范圍的證券的最低上落價位，有助市場價格發(fā)現(xiàn)及提升流動性。我們誠邀市場參與者就建議作出回應(yīng)，與我們攜手落實(shí)提升市場微結(jié)構(gòu)的工作，回應(yīng)投資者的需要。”

    目前，香港市場的買賣價差或價差成本比起中國內(nèi)地、日本、美國及英國等地的主要交易所更高。這表示香港市場具有通過下調(diào)最低上落價位以下調(diào)交易成本的空間。值得注意的是，最低上落價位僅為其中一項(xiàng)影響價差成本的因素，市場仍有許多更具主導(dǎo)性的因素。

    薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊對《證券日報》記者表示，下調(diào)香港證券市場最低上落價位，是改善港股流動性的舉措之一。但港股流動性問題由來已久，具體效果還要看其他改善流動性的配套舉措。提升港股流動性的關(guān)鍵是要吸引更多國際投資者，為港股市場引入更多中長期資金。